1ドル＝ 163円という40年ぶりの厳しい水準まで急落したわずか数日後、円は劇的な反転を見せ、 157.42円 まで値を戻して金曜日のニューヨーク市場を終えました。ドル高の勢いが突然沈静化した背景には、直接的な介入やワシントンと東京による足並みの揃ったメッセージ発信、そして米国が日本の通貨を支えるために積極的に動いているという証拠が積み重なったことがあります。
円安は日本国内にとどまらない影響を及ぼすため、ワシントンが行動を起こす明確な動機となっています。
エバーコアISIのストラテジスト、マルコ・カシラギ氏とガン・リュウ氏は金曜日のレポートで、「金利差による裏付けがなければ、為替介入の効果は比較的短期間で終わる可能性が高い」と指摘した。「日銀は為替レートをインフレリスクの要因として挙げつつも、円を支えるためのより積極的な役割を担うことには今のところ消極的だ」
スコット・ベサント米財務長官は、この取り組みにおいて異例の重要な役割を担っている。元ヘッジファンドマネージャーであり、長年日本市場を注視してきた同氏は、FOXビジネスに対し、円は「非常に割安」であり、過度な通貨変動は本質的に有害であると語り、注目を集めた。
財務省の三村淳財務官は金曜日、日本はワシントンから「道義的支援」以上の協力を得ていると述べた。
一方、片山氏はベサント氏について、「市場に最も精通した専門家の一人」と評し、その手腕を高く評価した。
楽天証券経済研究所のチーフエコノミストで元日銀職員の愛宕伸康氏は、「ベサント氏の影響力は大きい」と述べ、「米国は今、日本の介入に対してより協力的になっている」と指摘した。
金曜日のニューヨーク市場で、日本当局は大規模なドル売り介入を実施した。同時に、ニューヨーク連銀も米財務省のためにユーロを売って円を買う市場介入に踏み切った。これはワシントンにとって10年以上ぶりとなる積極的な為替介入である。取引開始前の報道によると、財務省は複数の大手銀行に対し準備を整えるよう示唆しており、ニューヨーク連銀は主要ディーラーに対して円・ユーロペアのレートチェックを行っていた。
その影響は即座に現れた。金曜日の円相場は対ドル、対ユーロでそれぞれ1%以上急騰し、前日の対ドルでの3%高に続く上昇となった。推計によると、日本は木曜日だけで約8兆4500億円（528億ドル）を投じたとみられ、単日の介入額としては過去最大規模となった可能性がある。
市場関係者は、日米による前例のない協力体制がトレーダーの力学を根本から変えたと指摘する。これまでの日本単独の介入は数週間で効果が薄れていたが、米国の目に見える支援があることで、円売りを仕掛ける際のリスクは大幅に高まった。
三井住友信託銀行の通貨・金利クライアントチームでシニアアドバイザーを務める加藤道義氏は、「市場は当局を甘く見ていた」と語った。「投機筋にとって円を売ることは、より困難になったはずだ。もし再び介入があれば、ドル円相場は155円を割り込む可能性が高いだろう」
協調介入が行われたにもかかわらず、根本的な逆風は依然として残っています。エネルギー輸入コストの高止まり、慢性的な財政赤字、そして東京とワシントンの間にある巨大な金利差が、円の重石となっています。
日本銀行は直近の政策決定会合において、8対1の賛成多数で政策金利を1.0%に据え置きました。これは1995年以来の高水準ですが、米連邦準備制度理事会（FRB）の目標レンジである3.50%〜3.75%と比較すれば依然として大幅に低い水準です。植田和男総裁は会合後の記者会見で、将来的な引き締めには含みを持たせたものの、直近の利上げについては明言を避けました。このため、円相場を支える根本的な材料は乏しいままとなっています。
出典
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